2011年汽车业消费升级与产业变革引领发

2020-09-17 12:24:22 来源: 汕头信息港

2011年汽车业:消费升级与产业变革引领发展 2010年中国汽车销量超出市场预期。月,汽车销量达到1640万辆,预计全年销量超过1800万辆,同比增长32%左右。由于2009年基数前低后高,2010年销量增速呈稳步回落态势,但仍维持在较高水平。分阶段看,上半年补库存因素带来的销量高增长在预期之内,下半年的高景气度则超出了市场预期。 我们认为,居民消费升级和密集的扶持政策是2010年行业维持高景气度的两大根本原因。在销量超预期的情况下,汽车行业利润增速远超销量增速。预计2010年全年整车企业利润总额超过20木雕花窗00亿元,同比增长80%左右;零部件企业利润总额为1200亿元,同比增长超过50%。 当前汽车行业发展有两条主线。一是消费升级。随着人们收入的提升和车价的回落,未来较烧结彩砂长时间内都将有大量人群达到汽车消费的临界点。目前我国汽车千人保有量仅为56辆左右,不但远低于发达国家600多辆的水平,而且仅为世界平均水平的1/3。可以预见,随着消费升级的继续,我国汽车增长仍有很大潜力。另外,我国汽车金融已进入快速发展阶段,越来越多的消费者将通过分期付款等方式购车,这会使得未来需求提前到当期释放,加速汽车消费升级的步伐。 二是产业变革,新能源汽车进入黄金增长阶段。目前我国机动车耗油量占全国石油燃料消耗量的60%左右,我国石油对外依存度已超过50%,只有发展新能源汽车才能支撑汽车消费的快速增长。新能源汽车已被列为汽车行业十二五发展的重中之重,预计在国家地方双重补贴、加大采购力度和基础设施逐步完善的带动下,产销规模将迅速增长。 展望2011年,汽车行业的刺激政策将有节奏地退出,从注重销量增长转为结构优化。行业兼并重组、新能源汽车、汽车信贷消费和自主品牌发展的相关政策将是重要看点。在国家大力促进消费的环境下,预计汽车需求依然旺盛,但前两年的高增速将无法持续。一是因为2010年上半年的部分销量进入库存中;二是政策因素导致的提前消费;三是基数快速提升。我们预计2011年销量1950万辆左右,增速10%之内。与销量增速放缓相对应,汽车行业产能利用率将出现回落,利润增速快速下滑。 历史数据显示,汽车行业规模效应明显,利润增长对收入增长的弹性很大,收入增幅在10%以下时,行业利润很难实现增长。近两次行业利润出现同比下滑是在2005年和2008年,对应年份的行业销售收入增幅分别为11%和9%。在预期销量增长10%的情况下,销售收入增速也在10%左右,处于临界点附近螺纹钢筋网片,因此2011年行业利润增速将快速下滑,不排除负增长的可能,但利润总额仍会处于历史高位。 (作者系中国工商银行投行研究中心汽车行业分析师)
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